Как инвестировать в акции европейских компаний

газета "Ведомости",
13 февраля 2004

Акции европейских компаний можно купить и на американском фондовом рынке в виде американских депозитарных расписок (АДР), например, французской телекоммуникационной компании Alcatel, финской Nokia, английской нефтяной компании BP и др.

Но приобрести акции немецкого автоконцерна BMW или английского футбольного клуба Manchester United можно только на европейских биржах. Их в Европе более 20, а крупнейшие среди них - лондонская LSE, немецкая Xetra и Euronext, единая торговая площадка Франции, Бельгии, Голландии и Португалии. На них обращаются акции почти 10 000 компаний, многие из них котируются сразу на нескольких площадках. Так что инвесторам есть из чего выбирать.

Без поддержки не обойтись.

В этом важно не переусердствовать. Европейские акции интересны в первую очередь для разнообразия активов и снижения рисков, считает управляющий директор "Атона" Дмитрий Старенко. Но и увлекаться коллекционированием не стоит, иначе управлять портфелем станет слишком сложно, поскольку придется отслеживать огромный объем информации, предупреждает заместитель гендиректора "Инвест-Хаус" Павел Кудрявцев.

Требования европейских регуляторов к раскрытию компаниями информации о себе намного мягче, чем в США, а качественных информационных ресурсов, посвященных европейскому рынку, практически нет, отмечает аналитик "Атона" Валентин Журба. Работать в таких условиях имеет смысл, лишь если вы хорошо знакомы с какой-то отраслью или компанией, считает начальник отдела продаж российским клиентам Альфа-банка Олег Мартыненко.

Минимальная сумма для открытия счета у большинства европейских брокеров составляет 10 000 евро. А HSBC работает лишь с крупными инвесторами, которые внесут на счет не менее 100 000 евро.

Выбирая брокера, нужно учитывать, какие услуги он предлагает. Например, английский FasTrade предоставляет выход лишь на LSE. Только на внутренний рынок ориентирован и немецкий брокер Carl Kliem, говорит гендиректор компании InterIndex Евгений Зандман.

Только для своих.

Попасть на европейский фондовый рынок сложнее, чем на американский. Многие брокеры не работают с клиентами - нерезидентами своей страны. "Европейский рынок достаточно закрыт по отношению к нерезидентам вообще и россиянам в частности, - говорит Зандман из InterIndex. - Хотя прямых запретов и инструкций о том, что нельзя работать с россиянами, нет, многие брокеры все же предпочитают этого не делать, поскольку не могут проверить легальность декларируемых инвестором доходов".

Корреспондент "Ведомостей" убедился в этом на собственном опыте, когда попытался открыть счет у французского интернет-брокера DirectFinance. Представитель департамента обслуживания частных инвесторов заявил, что "компания предпочитает не работать с некоторыми иностранными государствами [в том числе Россией]".

Аналогичный ответ дал английский брокер Selftrade, который работает "только с резидентами Соединенного Королевства". Резидентом вас признают, если у вас есть адрес электронной почты и почтовый адрес в Великобритании (это придется подтвердить счетами за оплату коммунальных услуг в течение трех месяцев) и счет в английском банке. Английское подразделение брокера E*trade при открытии счета для работы на английском рынке требует рекомендательное письмо из местного банка и выписки по счетам, которые докажут, что клиент является резидентом страны. Из 10 английских брокеров обслуживать нас согласился лишь один - FasTrade.

Посредник посредников.

Впрочем, можно поручить открыть вам счет у европейского брокера кому-то другому. Такую услугу оказывают официальные представители европейских брокеров в России. По словам Зандмана из InterIndex, являющейся одним из таких посредников, если кандидатура клиента одобрена российским представительством, то ему откроют счет у брокера, интересы которого и представляет компания в России. Впрочем, некоторые брокеры все равно предлагают клиенту приехать в гости: они хотят убедиться, что клиент не является подставным лицом, признает Зандман.

В Европу через Америку ...

Гораздо проще оказалось установить отношения с американскими брокерами, которые предоставляют доступ на европейский рынок. Общаться с ними придется через Интернет. Например, американо-швейцарский InteractiveBrokers открывает счета гражданам любой страны и предоставляет доступ на LSE, Xetra, VIRT-X и Swiss Exchange (Швейцария).

Таких брокеров немного, но они борются за каждого клиента. За месяц с момента заполнения заявления на открытие счета на сайте одного из них мы получили от него пять напоминаний прислать дополнительные документы, необходимые для открытия счета. Условия у американцев демократичные: минимальная сумма - всего $2000.

... и через Россию.

Доступ к европейским биржам предоставляют и российские инвесткомпании. ИГ "Атон" помогает открыть счет во входящей в группу кипрской компании NAM Holding. Она через своих партнеров - европейских брокеров предоставляет инвесторам доступ на LSE, Euronext, Xetra и VIRT-X. Рекомендуемая сумма для открытия счета у "Атона" - 50 000 евро.

По словам начальника отдела продаж отдела международных рынков "Брокеркредитсервиса" Дмитрия Зуева, клиенты БКС могут открыть счет у иностранного брокера, входящего в ФГ "БКС", который, в свою очередь, предоставляет доступ к европейским биржам через своих партнеров - европейских брокеров. Минимальная сумма для открытия счета через БКС - 5000 евро.

Охраняется государством.

В Европе есть система гарантий для частных инвесторов. Все брокеры должны иметь лицензию на работу с инвесторами и быть членами организаций по защите прав частных инвесторов. Все брокеры страхуют свою ответственность перед клиентами.

Защищают права инвесторов специальные органы. В Англии это FSA (Financial Services Authority, Агентство по финансовому регулированию) и FSCS (Financial Services Compensation Scheme, Единая компенсационная система) , в Германии - BaFin (Bundes-anstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht, Федеральное ведомство по надзору за финансовыми услугами) и Einlage Sicherungsfond (Фонд защиты частных инвесторов).

В случае банкротства брокера или если инвестор по его вине несет потери клиенту будут компенсированы убытки. Сначала выплаты производятся за счет страховки брокера, а если ее не хватит, инвестор получит возмещение за счет средств фонда по защите инвесторов. Английская FSCS может выплатить до 48 000 фунтов, а в странах ЕС частным инвесторам компенсируется до 100 000 евро деньгами и еще до 1 млн евро ценными бумагами. Срок получения компенсации не превышает полугода с момента банкротства брокера или подачи инвестором заявления о мошенничестве.

Но доказывать факт мошенничества брокера инвестор должен сам. Поэтому надо хранить все выписки по счету и уведомления брокера о совершении сделок.

Накладные расходы.

Еще одна причина делать это - налоги. Большинство европейских стран заключили с Россией соглашения об избежании двойного налогообложения. Дивиденды облагаются налогом в стране, резидентом которой является выплатившая их компания, он взимается перед зачислением денег на счет инвестора по ставке 15 - 20%. А налог с дохода от перепродажи акций платится в России по ставке 13%. Для этого надо подать декларацию о доходах.

Инвестору придется оплатить и услуги посредников. Комиссия европейских брокеров составляет в среднем 0,2% от суммы сделки, но не менее 8 евро и не более 50 - 75 евро. У американских брокеров она меньше - в среднем 0,1% от объема сделки, но не менее 4 - 7 евро в зависимости от страны, где проводится сделка.

Но американцы взимают еще и комиссию за обслуживание счета - $5 - 10 в месяц. Комиссия российских компаний доходит до 0,25% от суммы сделки или месячного оборота. Кроме нее может взиматься плата за депозитарное обслуживание - 0,1% от среднегодовой стоимости активов.

При совершении сделок с акциями на английских биржах инвестор платит так называемый гербовый сбор в пользу местного регулятора (FSA) в размере 0,5% от суммы сделки. Аналогичный сбор по ставке 0,7% существует и в Швейцарии.

Зато биржам платить ничего не придется - в Европе комиссии бирж традиционно взимаются не с инвесторов, а с брокеров и включены в их комиссионные. Плата за информацию о котировках в режиме on-line зависит от брокера и биржи: для Xetra она может доходить до 15 - 20 евро в месяц, швейцарских бирж - 10 - 50 франков, LSE - 10 - 30 фунтов.

ОТКРЫВАЕМ СЧЕТ: Для открытия счета надо заполнить заявление на сайте брокера, сообщив информацию о себе и своем финансовом положении, включая годовой доход, стоимость движимого и недвижимого имущества, а также специальную налоговую форму W-8 для нерезидентов.

Кроме того, могут потребоваться и дополнительные документы. Например, американскому брокеру нужны копия паспорта инвестора и документы, подтверждающие его финансовое состояние, - выписки по коммунальным счетам по месту жительства в России, свидетельства о владении недвижимостью и пр. Английские брокеры требуют свидетельство о наличии у инвестора счета в английском банке и счета об оплате коммунальных услуг, которые докажут, что вы проживаете в Англии.